+
Britt-Marie Nyman.
  • Wildfire, Balder, Twister och fastighetsbolagen

    PUBLICERAD 2018-10-01 AV Mattias Fröjd
    UPPDATERAD: 2018-10-03 09:08

    Krönikan är tidigare publicerad i Fastighetsnytt nummer 4, 2018.

    Textstorlek

    Dela med andra

    Vad finns det för likheter mellan Wildfire på Kolmården, Balder på Liseberg samt Twister på Gröna Lund å ena sidan och de svenska noterade fastighetsbolagen å andra sidan? Den snabbtänkte skulle möjligen kunna svara att det blivit ett större fokus på konstruktioner i trä i samtliga fall, men det jag är ute efter är snarare att de börsnoterade fastighetsbolagens aktiekurser under 2018 har haft mycket likheter med en berg-och-dalbanetur; brant nedförsbacke, djup dal som förbyts i kraftig uppgång. Frågan är om vagnen nu befinner sig på toppen och vi står inför en hissnande vändning?

    Låt oss börja med att slå fast att det inte går att sätta likhetstecken mellan fastighetsbolagens aktiekursutveckling och bolagets resultat. Ett bolag kan leverera jättebra resultat och aktien ändå utvecklas negativt. Anledningarna till det brukar huvudsakligen vara två; resultatet är bra, men ändå lite mindre bra än tidigare eller att det uppstår förväntningar om att resultatet ska bli lägre framöver av ena eller andra anledningen. Aktiemarknadens signum är att den tenderar att diskontera den förväntade framtida utvecklingen.

    Efter tio års mer eller mindre oavbruten uppgång för fastighetsindex på börsen finns det ju mer än en person som tycker att nu torde väl kurserna ändå ha nått toppen. Inte för att vi inte sett nedgångar under de senaste tio åren, men de har inte varit långvariga och inte djupa.

    Men fastighetssektorn som helhet har under 2018 konsekvent fortsatt att överraska positivt i samband med rapportsläpp. Ett kort tag efteråt har dock oron för kommande räntehöjningar och framtida sämre resultat återfunnit sig och kurserna fallit tillbaka. I början av juli när halvårsrapporterna släpptes fick vi se en kraftig indexuppgång, fastighetsindex utvecklades klart bättre än börsen som helhet (OMX Stockholm PI) fram till mitten av augusti när denna krönika skrivs. De sista dagarna indikerar att osäkerheten återinfunnit sig.

    När man tittar på de olika bolagens kursutveckling uppenbarar sig stora skillnader. I topp med stora kursuppgångar ligger bolag som SBB, Amasten, D. Carnegie, Fabege, Trianon och Brinova samtliga, utom Fabege, med en tydlig inriktning mot bostäder. Budstriden om Victoria Park har troligen påverkat värderingen av övriga bostadsbolag. I Fabeges fall har projektverksamheten, och inte minst höjningen av avkastningsmålet för projektverksamheten, sannolikt bidragit starkt till kursutvecklingen. Tilläggas bör att det finns några få bolag som ännu inte rapporterat.

    I botten vad gäller kursutveckling ligger bostadsutvecklarna. Om dessa exkluderas återfinns Agora, Diös, Heba, Pandox, Hufvudstaden och Wihlborgs i det nedre skiktet. Då vi bland dessa bolag återfinner fokus på såväl kontor, bostäder, handel som hotell finns inte fastighetstyp som en förklaringsfaktor.

    Ska man då dra slutsatsen att toppen är nådd för aktiekurserna och att bostadsbolagen kommer att leverera bäst framöver?

    Nja, riktigt så säker kan man förstås inte vara. Förskjutningar i tidplanen för räntehöjningar och konjunkturförändringar har vi sett förr. Men kursutvecklingen kanske ändå säger något om vad aktieinvesterarna förväntar sig, det vill säga att bostadsbolagen kommer att fortsätta leverera bra och att kommersiell projektutveckling i Stockholm är en intressant nisch. När det gäller toppen på aktiekurserna är den lika svår att pricka in som alla andra toppar, men det är klart att en räntehöjning rycker närmare och att potentialen i marknadshyrorna är mycket begränsad.

    Britt-Marie Nyman
    Head of Capital Markets, Catella Corporate Finance

    Kommentera artikeln

    E-postadressen publiceras inte. Obligatoriska fält är märkta

    Vänligen håll en god ton när du kommenterar. Personangrepp, rasistiska uttalanden och dylikt är inte tillåtet. Kommentarer som går över gränsen kommer att raderas.

  • Framtidens tåg heter Hyperloop

    Uncategorized En resa från Stockholm till Helsingfors på en halvtimme kan bli verklighet redan om tio år. Det hoppas åtminstone Nordiska rådet och Peter Nisula, projektledare för Hyperloop. “Det här är ett snabbare, billigare och mer miljövänligt alternativ än höghastighetstågen”, säger han.

  • Oscar Properties lanserar sparprogram

    Börs Oscar Properties varslar personal och vidtar andra åtgärder som ska minska kostnaderna med 30 miljoner kronor för att hantera nedgången på bostadsmarknaden i Stockholm.

  • “Förvånande om Riksbanken höjer räntan”

    Ekonomi Inflationsutfallet som presenterades av SCB på onsdagen, i kombination med BNP-utfallet och nedgången i hushållens konsumtion talar för att Riksbanken behåller reporäntan oförändrad vid räntebeskedet nästa vecka. Det spår SBAB:s chefsekonom Robert Boije. 

  • ANNONS
    • Amasten stärker organisationen

      Rekrytering Amasten utser Sebastian Schönström till finanschef. I samma veva byter David Svensson tjänst till rollen som Business Controller och Christer Fors blir fastighetschef i Finspång. Samtliga tillträder sina nya roller vid årsskiftet.

    • Säljer Skanskas huvudkontor

      Transaktioner Invesco Real Estate och Scius Partners säljer Skanskas huvudkontor på Kungsholmen i Stockholm. Köpare är en fond som förvaltas av tyska DWS, en del av Deutsche Bank. 

  • Fyra ägare blir tre i Tornet

    Bostäder, Transaktioner Riksbyggen avvecklar sitt finansiella engagemang i Tornet Bostadsproduktion där nu Folksam Liv, Balder och Peab äger en tredjedel var.

  • ANNONS
  • Inflationen minskade i november

    Ekonomi Inflationstakten, räknat som KPIF, var 2,1 procent i november jämfört med 2,4 procent i oktober. Det meddelar Statistiska Centralbyrån på onsdagen.

  • “Stockholmshyra” för 60 000 bostäder

    Bostäder Stockholms stad inför en systematisk hyressättning för 60 000 lägenheter i de allmännyttiga bolagen. På tisdagen tecknade de berörda parterna en principöverenskommelse om hur systemet, som kallas Stockholmshyra, ska införas under de kommande åren. 

Bläddra bland tidigare utgavor i arkived